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投资要点

行业近况：

回顾本周行情，有色板块本周下跌3.12%，在全部一级行业中涨幅靠后。二级行业方面，能源金属、小金属、工业金属等板块全线下跌。工业金属、贵金属方面，美国4月PCE指数超预期反弹，显示美国通胀保持相对韧性，叠加部分美联储官员的发言和立场进一步偏向“鹰派”，市场对于美联储在6月加息的预期升温；而国内内生经济增长动能偏弱，综合影响下工业金属、贵金属价格有所承压。未来建议关注美联储加息结束后，通胀预期上行对金铜价格的提振作用。

周观点：

铜：下游需求延续弱势，本周铜价下跌。供应端，本周供给基本稳定，冶炼厂除部分检修外基本正常运行，电解铜产量较上周略有增加。需求端，受传统淡季影响，需求偏弱运行。总体来看，本周铜价小幅下跌，预计后市铜价维持震荡。

铝：下游加工企业需求略有回落，本周铝价小幅下跌。需求端，下游铝加工企业需求略有回落，铝棒铝板产量小幅下行。而供给端近期电解铝企业继续复产，产能延续小幅上涨。整体来看，预计后市铝价将维持震荡。

黄金：美国通胀超预期提升加息预期，黄金价格有所承压。美国4月PCE通胀指数超预期反弹，同时美国第一季度实际GDP年化季率修正值增长1.3%，预期1.1%，初值1.1%，经济保持相对韧性为未来加息提供支撑。由此市场认为美联储六月加息的概率继续上升，金价受此影响承压下跌。

风险提示：美元持续走强；美债违约风险上升；下游需求不及预期。